| 融资约束、研发投资与资金来源——基于研发投资异质性的视角 |
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| 引用本文： | 顾,群,翟淑萍.融资约束、研发投资与资金来源——基于研发投资异质性的视角[J].科学学与科学技术管理,2014(3):15-22. |
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| 作者姓名： | 顾 群 翟淑萍 |
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| 作者单位： | 天津财经大学商学院; |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目(71102012,71272189);国家社会科学基金项目(13CGL034);天津市科技发展战略研究计划项目(13ZLZLZF03900);天津财经大学科研发展基金(Q1301) |
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| 摘 要： | 基于研发投资具有异质性的角度,把研发投资分为探索式创新投资与开发式创新投资,从这两个角度研究企业的融资约束与资金来源问题。实证结果发现:(1)企业存在研发投资—现金流敏感性,进行研发投资的企业普遍存在融资约束问题。(2)探索式创新企业的研发投资—现金流敏感性大于开发式创新企业,探索式创新企业研发投资引起的融资约束程度高于开发式创新企业。(3)探索式创新企业极其依赖于内源融资,而股权融资也是其必要的补充,但得不到债权资金的支持;开发式创新企业的外源融资是其主要资金来源。
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| 关 键 词： | 研发投资 融资约束 资金来源 异质性 |
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