| 管理层持股、融资约束与创新绩效——基于融资约束中介作用的实证研究 |
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| 引用本文： | 范海峰,周小春.管理层持股、融资约束与创新绩效——基于融资约束中介作用的实证研究[J].科研管理,2020,41(3):52-60. |
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| 作者姓名： | 范海峰 周小春 |
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| 作者单位： | 华南农业大学经济管理学院,广东 广州510642 |
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| 基金项目： | 广东省社会科学基金;国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目 |
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| 摘 要： | 本文以我国上市公司2012-2015的样本为对象,使用Hadlock等（2010）的SA指数构建了融资约束虚拟变量,通过递归模型实证研究了融资约束在管理层持股对公司研发投资和研发效率影响中的中介作用。结论显示管理层持股与融资约束是高度显著的U型关系,但与创新效率则是高度显著的倒U型关系,融资约束在管理层持股对创新效率的影响中显著地发挥了部分中介作用,而且管理层持股对公司融资约束和创新绩效的影响主要局限于非国有控股上市公司。本文的研究为明确我国公司管理层持股对公司创新的影响路径提供了新的证据,也为实施股权激励和提高公司创新绩效提供了有益的参考。
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| 关 键 词： | 管理层持股 股权激励 融资约束 创新绩效 |
| 收稿时间： | 2018-03-15 |
| 修稿时间： | 2018-09-05 |
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