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| 基于时变混合Copula的金融市场传染效应研究 | |
| 作者单位： | ;1.成都学院经济管理学院;2.成都理工大学商学院;3.克兰菲尔德大学管理学院 |
| 摘 要： | 针对金融市场普遍存在异方差、波动聚集性、尖峰和厚尾等典型事实,应用GARCH-t模型对边缘分布进行建模,得到"干净"蕴含波动率本源动力学特征的标准残差;考虑到不同市场间存在非对称的传染效应,运用由Gumbel、Frank、Clayton构成的时变混合Copula分析大中华区中国内地、香港、台湾股票市场之间的传染效应,尤其关注代表不同市场同时急剧上涨和急剧下跌的尾部传染关系。实证结果表明,内地股市与香港股市之间表现出与以往研究截然相反的传染特征,即上尾相关性大于其下尾相关性;内地股市与台湾股市之间发生风险传染的可能性不大,但同时也说明应进一步加强两岸之间经济交流与合作;内地与台湾之间呈现出特有的周期性传染关系,其周期时间约为两年。 |
| 关 键 词： | 金融市场 传染效应 时变混合Copula 尾部相关性 |
Research on Contagion Effect of Financial Markets Based on Time-varying Mixed Copula Model |
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| Keywords: | |
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