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伴随着经济高质量发展对企业绿色转型的需求,反映企业可持续发展能力的ESG表现受到了社会各方的关注与重视,探究ESG表现与企业债务融资成本之间的关系,有助于更好丰富ESG表现经济效应,为企业降低债务融资成本提供新方向。以2010-2021年沪深两市A股上市公司为样本,采用双重固定效应模型,引入企业信息透明度和企业声誉两个机制变量,实证检验了ESG表现对企业债务融资成本的影响。研究发现：(1)ESG表现对企业债务融资成本有显著负向影响,即ESG表现越好的企业债务融资成本越低;(2)良好的ESG表现能够提高企业信息透明度、提高企业声誉,从而降低债务融资成本。 相似文献
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以2007—2019年被认定为高新技术企业的A股上市公司为样本,构建并行多重中介效应模型检验无形资产对债务融资的影响。结果表明,持有无形资产有助于高新技术企业获取债务融资,抵押价值是债务融资能力形成的核心原因,税盾效应负向影响债务融资水平,无形资产价值创造能力未能发挥债务融资支持作用;国有高新技术企业无形资产的债务融资能力主要来源于抵押价值,民营高新技术企业则来源于价值创造能力;高新技术企业无形资产债务融资能力来源于技术类无形资产的价值创造能力、其他类无形资产的抵押价值,非高新技术企业则来源于使用权类无形资产的价值创造能力与抵押价值。 相似文献
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立足于经济高质量发展的战略目标,为纾解企业“融资难、融资贵”困境,激发市场活力,选取2015-2019年A股上市公司数据,探究城市信用环境对债务融资成本的影响路径。研究结果显示,城市信用环境对企业债务融资成本有负向作用;基于企业所有权性质差异,内部控制质量能更大程度地降低非国有企业债务融资成本;城市信用环境对债务融资成本的负向作用在国有企业中更显著;城市信用环境与债务融资成本之间存在间接负向关系,且内部控制质量为中介变量。从政府、银行及企业角度出发,以提升城市信用环境为重点,为企业融资提出相关建议。 相似文献
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分析了发展中国家的债务危机问题,指出债务结构会直接影响到政府的再借款能力、还本付息成本以及违约的可能性,通过模型说明,对发展中国家一味降低还本付息成本将增加违约的成本,从而导致债务管理政策的低效。 相似文献
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本文分别从一、二、三线城市随机抽取了沪深交易所39家房地产上市公司作为样本,采用三阶段数据包络分析(Data Envelopment Analysis, DEA)模型分离出影响投入变量的环境因素,并对房地产调控政策下各公司债务融资效率评价进行研究。研究结果表明:上市公司的债务融资技术效率较投入变量调整前有所上升;各房地产上市公司债务融资纯技术效率水平参差不齐而表现出明显的差异性;76.92%的企业处于规模报酬递减状态,可以通过缩小债务融资规模来改善这种状态,进而在一定程度上提高其债务融资效率。 相似文献
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通过引入经理管理防御影响因子,以Black和Scholes资产定价模型为基础,构建了公司价值及相关利益者价值动态决定模型,对经理管理防御与公司价值及资本结构关系进行了研究。算例分析的结果表明:首先,经理管理防御不仅会对公司价值和股东价值造成减损,而且对公司经济效率也造成减损,并对减损程度具有放大效应;其次,经理管理防御增大了公司违约风险,而且对公司原有违约风险也具有放大效应;最后,公司资本结构变动时,经理管理防御对公司违约风险更为敏感,而对公司价值相对不敏感;相对于短期负债,经理人更偏好长期负债,负债对于经理人的管理防御行为的抑制作用会因经理人选择长期负债而产生一定的削弱。 相似文献
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科技企业面临较高的技术创新风险,良好的融资体系可以通过容忍并承担技术试错和商业探索的风险较好地支持技术创新。本文比较了股票市场股权融资与银行信贷债权融资对技术创新风险容忍度的差异,基于52个国家或地区跨国样本,采用面板计量模型实证检验了股权和债权融资对技术创新绩效的影响。研究发现,股权融资具有更高的风险容忍度更能提升企业家风险偏好,因而股权融资比债权融资更有利于支持技术创新;发达国家成熟股票市场比发展中国家新兴股票市场更能促进技术创新;股权融资无论经济上行期还是下行期都能更好的支持技术创新。在实证研究基础上,从提高融资体系风险容忍度、降低股权融资约束、健全风险补偿机制等方面提出了完善科技融资支持体系的对策建议。 相似文献
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在新的宏观经济背景下,科学的国债管理策略已经成为稳健财政政策的有效手段之一。本文假设,债务管理人的主要目是寻找最优的国债发行策略,在满足赤字率,国债负担率等约束条件的同时,最小化国债组合的期望利率成本。基于该假设,本文提出了一个随机优化模型,其中利率期限结构是一个Vasicek形式的随机过程。应用对利率期限结构的Monte Carlo模拟,本文将随机优化模型转化为线性规划问题。最后,本文对我国国债的最优发行策略进行了实证研究,比较了赤字管理方式和国债余额管理方式下的不同发行策略。结果指出,在国债余额管理方式下,应该加大短期国债的发行规模,同时限制长期国债的发行规模。 相似文献
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材料占机械产品成本的较大比重,同时也是产生环境影响的主要根源。将产品生命周期成本理论(LCC)与生态设计理念相结合,将材料作为输入变量,并行分析计量产品生命周期的成本和对环境造成的影响,采用AHP方法建立对生命周期成本和环境影响的综合评价模型。最后,以小汽车车门材料选择为研究对象,对模型进行算例验证,说明模型的决策过程。 相似文献
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黄河流域水资源多目标利用的柔性决策模式 总被引：2，自引：0，他引：2
水资源系统分析特点是大系统和多目标,包括经济持续发展、生态环境良性维持、社会和谐等多目标问题,解决这些问题,传统的运筹学方法常会遇到“维数灾”问题。论文针对水资源利用多目标特征,结合黄河流域水资源利用存在的主要问题,探讨水资源多目标利用的耦合关系,建立融合社会、经济与生态环境综合效益的水资源多目标优化模型体系。引入多目标柔性决策理论和决策者目标满意隶属度模糊推理技术,并在此基础上提出水资源多目标柔性分层决策方法。采用实数编码遗传算法优化求解,建立基于加速遗传算法（RAGA）的柔性决策（FDM）模型,利用模型强大的搜索功能和交互模式求解决策者满意的方案,避免维数灾问题。以2010水平年为例,进行黄河流域水资源利用模拟优化求解,结果表明优化方案可兼顾社会、经济和环境等目标,实现水资源的多目标优化分配,促进流域经济社会和谐发展、水资源高效利用。研究将多目标协调优化的柔性决策理论和方法引入水资源系统,为指导流域水资源的合理开发提供了一种宏观决策方法。 相似文献
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商业模式创新作为企业重塑价值创造、交付和获取方式而实施的变革，在数字经济时代备受政府和业界关注，但既有研究对此却鲜有涉及。基于2013--2020年A股制造业上市公司非平衡面板数据，在理论分析和实证检验制造业企业数字化对商业模式创新的影响的基础上，深入挖掘了不同生命周期阶段企业数字化对商业模式创新的驱动机制差异以及情境调节因素。研究结果显示：第一，制造业企业数字化能够显著促进商业模式创新。第二，制造业企业数字化对商业模式创新的影响因所处生命周期阶段的不同而存在异质性作用。第三，战略激进度在企业数字化与新颖型商业模式创新中起到负向调节作用，对效率型商业模式创新的影响却并不显著。本文丰富了关于企业数字化后果的文献，亦为企业商业模式创新提供新的决策依据。 相似文献
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本文借鉴商业银行经济资本的管理思路,将地方政府的可偿债财政收入和可出售资产作为覆盖风险的“资本”。选取2014年12月31日合肥市18只未到期中期城投债为样本,基于CreditMetrics模型,利用银行间债券市场的国债利率和信用风险溢价调整远期贴现率,采用国内评级机构提供的信用风险转移矩阵计算单只城投债的VaR,引入Copula函数估计相关系数矩阵,并通过MonteCarlo模拟得到城投债组合的VaR,最后结合合肥市财政收入和政府资产的相关数据,确定合肥市地方债券的发行限额。 相似文献
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欧洲债务危机不仅给欧元区、欧盟造成了严重的经济、政治和社会影响,也给中国带来深刻影响。欧债危机产生的原因在于财政严重入不敷出,实体经济空心化,在金融危机的影响下,这些长期存在于欧元区的问题充分暴露出来。 相似文献