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对资产配置的理论和方法进行梳理与评价的基础上,本文揭示了宏观经济因素与微观金融市场的相关性,把不确定因素对金融资产优化配置的影响纳入到定量的研究框架。针对资产管理者不同效用偏好,研究了相关不确定因素对最优资产配置策略的影响机制,对资产持有者在非传统效应偏好下,市场的均衡价格系统进行了理论分析。通过对集权决策偏好与分权决策偏好的比较研究,给出了由于分权决策导致的整体效用损失分析,对大型投资机构的资产优化配置提供了一种策略。对于通胀周期不同阶段对资产配置效率的论证,给出了通过证券市场调整资产配置的建议。 相似文献
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基于违约风险调整的商业银行利率风险计量及实证分析 总被引：3，自引：0，他引：3
当前，商业银行利率风险计量与管理实践中所使用的久期模型忽略了违约风险的影响，然而，银行资产中包括不少的高收益、高风险的垃圾债券和风险贷款，因而其久期计算结果必将产生较大误差。本文通过引入反映违约先验概率的参数以及放松平坦期限结构的假定扩展了Bierwag和Kaufman模型，同时考虑了息票支付和违约补偿，构建了包括确定性等价因子等参数的违约风险资产久期的一般化模型。此外，通过实证分析得出，对于含有违约风险的债券和贷款来说，在其久期计算中幸存概率、违约清算时滞和违约补偿额是影响久期测度的重要因素，这些因素必将对商业银行的利率风险管理产生重要影响。 相似文献
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当下调货问题直接影响电子商务企业的服务水平和利润增长空间,企业从混合供应商调货量的不确定性导致了调货的风险。应用投资组合理论,把从附属供应商和混合供应商的调货收益分别看作无风险资产与有风险资产,从而把电子商务企业调货出力优化配置映射到传统的投资组合上。然后抽象大型电子商务企业调货模式,构建了电子商务企业单时段调货出力配置模型。最后,通过对比分析不同场景下电子商务企业的最优调货出力组合,及对应的调货效用值,研究发现:随着风险厌恶系数的增大,企业无风险调货量所占的比例逐渐增大,但是整体效用函数值逐渐减小;在厌恶系数确定的情况下,当所有供应商间供货量互不影响时,降低附属供应商的调货出力水平,能提升企业调货出力配置总效用;当某一个或多个混合供应商的供货量的波动减小时,企业从附属供应商的调货量相应降低。结果表明,提出的模型能有效解决混合供应商存在供货风险的问题,风险承受能力越强的企业越倾向于从混合供应商调货,反之倾向于从附属供应商调货,在此基础上给出建议:在企业风险态度恒定下,混合供应商供货量越稳定,企业应加大从混合供应商调货的力度。 相似文献
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本文以风险规避为切入点，从投资风险与收益相结合的角度对我国养老保险基金的投资组合进行了理论上的分析，得出了养老保险基金投资风险一收益的几何模型，在此基础上针对养老保险基金投资风险厌恶的特殊性，对该几何模型的量化分析进行了分析与讨论，确定了养老保险基金投资的最优证券组合的轨迹与投资方案选择。 相似文献
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本文探讨了在具有多种风险资产市场里,投资者在市场条件不变情况下随着自己更加富有而对风险投资的变化,主要给出了投资者施行两种特殊投资策略的充分必要条件,同时证明了阿罗—普拉特（１９７０ 年）命题里关于不变绝对（相对）风险厌恶情形,它们也是其相应策略的必要条件。 相似文献
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昝月梅 《内蒙古科技与经济》2006,(9S):37-39
本文分析了现阶段我国利率市场化进程的加快对商业银行管理的影响，同时分析指出商业银行改革与风险管理能力是影响利率改革市场化进一步深入的主要因素。在此分析基础上，提出从经营理念、产品定价、利率风险控制等方面深化商业银行改革与抗风险能力。进一步推进利率市场化的对策建议。 相似文献
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【目的】在农业生产仍以小农经营为主导的基本国情下，农户规模经营意愿是实现农业规模经营和农业现代化的根本前提，专用性资产投资是影响农户规模经营意愿的关键因素，本文结合苹果的生产经营特征，从资产专用性视角分析农户规模经营意愿的形成机理。【方法】利用山东和陕西两个苹果主产省的微观调查数据，运用有序Logit模型实证检验资产专用性对农户规模经营意愿的影响，并重点考察了风险偏好在两者关系中的中介作用以及气候变化感知的调节作用。【结果】(1)农户规模经营意愿较弱，仅有12.20%的样本农户愿意扩大经营规模；(2)资产专用性能够显著促进农户规模经营意愿，主要是土地资产专用性、地理位置专用性和实物资产专用性发挥了促进作用，且前两者的作用更大；而人力资本专用性会抑制农户规模经营意愿。(3)风险偏好在资产专用性与农户规模经营意愿的关系中发挥中介作用。(4)气候变化感知对风险偏好的中介效应具有正向调节作用，即随着农户气候变化感知水平的提升，资产专用性更容易通过提高农户的损失风险厌恶程度进而增强农户的规模经营意愿。【结论】需要激励高资产专用性的农户进行规模经营，完善正规的农业风险规避机制，强化作物优生区的区位... 相似文献
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现代企业中所有权与控制权的分离、信息不对称以及监控成本的存在,使经理人具有将资源投入到非盈利项目的能力;同时,经理人的报酬通常与企业规模正相关;经理人有能力也有动机将企业资金投入到能够给自己带来私人收益的非盈利项目,从而导致企业投资决策的扭曲。此外,企业经理人在决策中经常表现出与最优决策相偏离的心理特征,如过度自信、嫉妒心理、风险规避、框架依赖、锚定效应等,都会影响企业的投资决策。本文基于代理理论和行为公司金融理论双重融合视角分析企业投资决策扭曲的机理,为我国投融资体制改革、经济政策选择、企业投资效率的提高提供理论基础和决策依据。 相似文献
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股份制公司中股东与高级管理层之间存在委托—代理关系,本文基于股东为风险中性,高级管理层为风险规避的假设,通过构建股权激励模型,探究了股权激励机制对高级管理层进行公司内部投资决策的影响。研究结果表明高级管理层的努力水平与公司给予的股权激励比例以及公司内部投资结构中的风险投资比例正相关,与自身的努力成本负相关。同时,公司的股权激励比例与内部投资结构中的风险投资比例正相关,并且进一步得出股权激励比例的有效分布区间为[1/3,1/2]。 相似文献
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客户企业在实施SaaS云外包时,面临因效率参数不可观测所引发的云服务提供商（Cloud Service Provider,CSP）道德风险问题。针对该问题,在考虑服务投资影响效率参数分布情况下,以客户企业期望收入最大化为目标,应用委托-代理理论设计了云外包激励机制,并对合约性质及激励效果进行了分析。研究表明,激励相容性的自我实施条件由效率参数改进的边际效用、努力的边际负效用及边际产出决定;最优努力水平是效率参数的减函数;服务投资与效率参数进一步改进的条件概率间存在一定的相关关系;最优激励机制可由固定服务报酬及收益共享构成的线性合约表示。 相似文献
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通过风险均摊定理(Arrow-Lind)得出了原属于风险规避型的地方政府,在公众参与的制度保证下,可以以风险中性的态度进行决策,这样根据信息经济学的理论中央政府就可以在信息不对称的条件下对地方政府的行为取向进行最优激励。得出了以下结论:公众参与不但能保证决策的科学性民主性,也能对中央政府与地方政府之间的委托代理关系的帕累托优化起到积极作用;在加强中央政府的人民代表行使权力加强监督的同时,需加强地方政府的人民代表的监督与公众参与程度。 相似文献
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IT服务外包作为现代高端服务业的组成部分,已经成为重要的发展趋势。针对IT服务外包风险,首先建立了引入关系质量因子的委托代理模型,然后求得了模型的最优激励系数、最优努力水平及最优关系质量满足的条件,最后讨论了不同外生变量对最优关系质量的影响。研究表明,关系质量的作用存在局限性,接包方应协调关系质量与努力成本的投入,此外,最优关系质量与接包方风险规避度之间并非单调关系。 相似文献
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已有研究对创新主体的损失厌恶行为关注较少,且以金钱衡量创新的收益和投入对协同知识创新具有不适用性。损失厌恶如何对创新努力程度产生影响,协同环境将弱化还是强化损失厌恶情绪,成为应对损失厌恶首先需回答的问题。从知识积累角度刻画创新收益,将损失从金钱扩大到广义资源投入范畴,建立损失厌恶影响下的知识积累模型,对比分析协同创新与独立创新损失厌恶的变化。研究得到,随着损失厌恶程度提高创新努力程度降低,知识创新效率高的创新主体损失厌恶程度高、更加不愿意付出,并且协同环境相对独立创新强化损失厌恶情绪,从而降低主体努力程度。降低损失厌恶的负面影响需提高创新主体对资源投入的分摊比例。以算例和案例对模型结论进行验证。研究结论有助于从行为视角阐释协同知识创新环境中的"协作消退"现象。 相似文献
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为研究电子产品生产商在面对随机需求的市场环境下,如何通过合理投资提升质量、减少质量问题以获取利润,建立考虑质量学习效应的生产商投资决策模型。通过对模型的分析,给出生产商的投资阈值,并给出初始生产成本高于零售价格时的最优决策。在指数分布情况下,给出全局范围内不同参数组合的最优决策,并通过数值分析证明理论结论,进一步分析各个参数变动时生产商的决策选择。 相似文献