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本文介绍了VaR方法和GAKCH模型,并利用此模型对沪市1998年至2005年的上证指数进行实证分析,结果表明,金融时间序列数据中普遍存在的尖峰厚尾性在沪市指数中同样存在,还有明显的异方差性,并且GAKCH模型可以很好的预测VaR值。 相似文献
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期货套期保值模型的研究经历了传统全额套期保值、线性回归、线性均值-方差三个发展阶段。目前,最常用的决策模型是马柯维茨线性均值-方差模型,但该模型无法描述决策者效用的非线性特征,无法分析现货价格预期对套期保值决策的影响。基于此,有学者对非线性均值-方差模型做了初步探索。在对以往模型进行系统评述的基础上,建立了一个更为一般的非线性模型,以期能更准确地描述那些在较小风险时考虑投机,在较大风险时规避风险的决策行为。 相似文献
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金融波动持续性的研究 总被引：5，自引：0，他引：5
本文首先介绍了金融市场中单个变量波动持续性的含义，包括一阶意义上的长记忆性以及二阶意义上的方差持续性，概述了已有的模型，运用分形市场理论阐明了波动持续性的经济涵义和市场机制。然后，指出了多个变量波动之间协同关系的研究方法：分数维协整和方差协同持续，并介绍了各自的建模方法。最后，研究了文献中尚属空白的VaR的波动持续性问题，提出了FITSGARCH模型并进行了VaR波动持续性的讨论。 相似文献
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VaR方法能够将金融资产发生风险的概率与具体损失大小联系起来,而且能够计算资产组合的风险价值,在VaR的基础上发展而来的CVaR作为一种一致性风险测度指标,弥补了VaR的非凸性和非次可加性的缺陷,能够更好的测量极端风险价值。使用2007年4月27日至2015年12月14日上证指数进行实证分析,分别利用历史模拟方法、方差-协方差方法、蒙特卡罗方法计算VaR和CVaR,,计算发现2015年6月15日的VaR和CVaR较前一交易日均出现大幅增加,这与该日的上证指数出现大幅下跌不无关系。实证分析表明VaR、CVaR能够较好的捕捉金融风险。 相似文献
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应用极值理论计算在险价值(VaR)——对恒生指数的实证分析 总被引：21，自引：0，他引：21
在险价值（Value-at-Risk,简称VaR）是度量市场风险的一种普遍使用的工具，可看作是市场风险度量的基石。本文应用统计学中的极值理论于VaR的计算，这是一种崭新的方法。传统的VaR计算方法都是考虑资产回报分布的全部，而极值理论只考虑分布的尾部，风险管理者注重的正是分布的尾部。通过一段长时间观察出的极值回报的极限分布独立于回报的初始分布，因此不必要假设一个回报的初始分布，这正是极值理论应用于VaR计算上的最大优势。相反，传统的方差－协方差方法假设回报服从正态分布，这低估了市场风险的价值。本文研究所用的数据是香港恒生指数，我们将用极值方法计算的结果与用方差－协方差方法计算的结果进行比较，发现极值方法要明显优于方差－协方差方法。 相似文献
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研究非平衡、异方差情况下的单因素方差分析(ANOVA)模型中等均值假设检验问题.首先用Fiducial方法得到广义枢轴向量,由此直接定义广义p-值,并证明了由此广义p-值所给出的检验在边界上具有频率性质.该方法也可以应用于其他的多参数模型.作为例子,又考虑了具有协变量的ANOVA模型中等均值假设检验问题,给出了其检验问题的广义p-值.最后通过数值模拟,对本文方法与Weerahandi方法做了比较.模拟结果表明,在异方差时本文方法优于Weerahandi方法. 相似文献
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均值—级差型组合投资优化选择模型 总被引：4，自引：0，他引：4
本文给出基于历史收益率数据的均值－极差型组合投资优化选择模型,该模型采用收益的极差作为风险的尺度,可以通过求解线性规划获得最优投资组合方案,在惧益分布为正态分布时与均值－方差模型的解相似,避免了均值－方差模型求解二次规划问题（尤其在解决大规模的组合投资问题）的计算复杂性,本文还考虑了存在交易费用时的情形。 相似文献
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孔辉利 《内蒙古科技与经济》2012,(22):45
采用矩阵表达方式,引入矩阵工具,求解均值方差模型并对解的结构做了矩阵分析。对可能出现的奇异协方差矩阵做了讨论。除用收益率的方差之外,也存在多种风险衡量方法。在模型的建立上,本文用的是单期模型。而多期模型包括连续事件模型,需做进一步的讨论。 相似文献
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为了消除由于估计收益率数据的时间序列的有限性而导致马克威茨均值-方差模型的统计不确定性,采用基于单链接聚类过滤法的均值-方差修正模型.选取上证50成分股2004~2007年的日数据,对修正前后的模型进行了实证对比分析发现:(1)修正后模型投资组合的可靠性系数比修正前模型的平均低0.067;(2)修正后模型投资组合估计风险和预测风险分别比修正前模型投资组合平均低0.096和3.329;(3)修正前模型投资组合的有效大小比修正后模型投资组合小0.0321,表明其风险分散程度更低.这在某种程度上表明:修正后模型要优于修正前模型的投资组合. 相似文献
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均值—离差型组合证券投资优化模型 总被引：9，自引：1，他引：8
本文给出了基于历史收益率数据的均值－平均绝对离差型组合证券投资优化模型。该模型采用收益的平均绝对离差作为风险的尺度,可以通过求解线性规划获得最优证券投资组合。在证券收益分布为正态分布时与均值－方差模型的解相似,避免了均值－方差模型求解二次规划问题（尤其在解决大规模的组合证券投资问题时）的计算复杂性。本文还考虑了存在交易费用时的情形。 相似文献
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本文在传统均值方差模型的基础上,对模型进行了一定的改进,提出了一种新的投资组合优化模型,给出了模型的解,最后提出模型改进的方向. 相似文献
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时变证券组合投资决策方法研究 总被引：6，自引：1，他引：5
本文考虑证券收益的时变特性,将证券收益率看成随机序列,以ＨａｒｙＭａｒｋｏｗｉｔｚ的均值—方差模型为理论基础,提出了几种时变证券组合投资决策方法 相似文献
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本文依据1973～2003年我国各省区GDP增长速度数据，运用均值一方差模型分析我国GDP增长速度与省际经济差异二者的制约关系。并通过定义均方经济系数指标，从均值方差效率的角度定量比较我国各年的经济运行状况。 相似文献
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本文利用组合证券投资理论,建立了与Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ模型相类似的生产问题的均值方差模型,并讨论了它的最优解,最后给出了一个简单的实例 相似文献
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作为风险度量和管理的新方法,VaR自诞生以来在风险管理领域得到了广泛的重视,并已成为金融市场风险管理中的主流方法。在阐述VaR模型的基本原理及其度量方法的基础上,分析了该模型在金融机构风险度量中的具体应用。 相似文献
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基于多元GARCH—VaR的期货组合保证金模型及其应用研究 总被引：1，自引：0，他引：1
提出了确定保证金的非线性风险对冲原理、整体风险覆盖原理和动态预测原理,借助多元GARCH(1,1)模型所预测出的多种期货组合的协方差矩阵,计算该期货组合的波动值,并结合风险价值(Value-at-Risk,VaR)思想,建立基于多元GARCH-VaR的多种期货合约组合市场风险评价模型,并利用该模型计算大连商品交易所多种期货合约组合的保证金.本模型的特点一是通过保证金确定的非线性风险对冲原理,利用多元GARCH(1,1)模型在预测风险时对风险进行非线性对冲,解决了SPAN和TIMS系统对组合风险的直接线性相加减,导致预测值不精确问题.二是通过整体风险覆盖原理应用VaR模型计算整体市场风险,应用VaR模型计算任意期货合约组合的整体市场风险,满足了市场监管对整体风险覆盖的需要.三是通过动态预测原理,利用多元GARCH(1,1)模型对期货组合的风险进行预测,准确反映了期货价格时间序列具有波动聚集效应和时变方差效应,保证了预测的准确性.实证结果表明,本模型在保证较高风险防范能力的基础上可降低保证金的收取水平,为期货交易市场价格波动程度的衡量及浮动式保证金的确定方法提供了新的思路. 相似文献
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金融市场全球化与创新加剧了市场的不确定性与波动性,现代资产负债管理理论与技术成为金融机构解决不确定性和多种约束条件下动态决策的主要理论工具。本文介绍了不同金融领域对资产负债管理理论的理解,梳理并评述了现代资产负债管理理论中的均值-方差下滑风险模型、离散时间多期模型、连续时间模型和随机规划模型,综述了现代资产负债管理理论在商业银行、保险公司以及养老金等不同领域的应用。 相似文献