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回顾了信号传递的相关理论,梳理了股利分配政策形式和内容,并对比了中外股利政策的异同,选取了沪深两市2004年~2012年A股上市公司股利分配的相关数据,总体分析了我国上市公司股利分配现状,在假设存在股利信号传递前提下,以内蒙古蒙电华能热电股份有限公司为例,运用事件分析法考察内蒙华电不同年份不同股利分配政策对于其股价的影响,以验证管理层是否利用了股利政策的信号传递来向投资者透露了外部信息使用者所不拥有的信息,并以此说明公司是否派发现金股利确实对于投资者投资造成了影响。 相似文献
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以2010-2014年A股上市公司作为研究对象,以其当年被出具的审计意见及是否"四大"作为外部审计的代理变量,实证检验了具备公司治理功能的外部审计对上市公司股利政策的影响。研究结果表明:上市公司的现金股利支付倾向和支付水平均与外部审计正相关,并且其相关程度在不同产权性质的上市公司中会有所不同,证明"结果理论"在外部审计与现金股利政策的关系上起主导作用。 相似文献
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《科技创业月刊》2016,(20)
人们总是很好奇公司的股利政策,因为它体现了公司的财务健康状况,吸引着投资者的注意力。关于这方面的许多决定因素先前已经有了一些研究。研究旨在探究公司股利政策和它的银行关系之间的显著联系,这是尚待解决的一个关键问题。试图解释公司-银行关系及其对客户公司的股利支付的影响。针对上述原因,收集了在卡拉奇证券交易所上市的公司2008-2013年的数据。对于银行-公司的关系,使用了两个变量:一个虚拟变量用于银行关系(1,如果银行关系的数量超过0,否则为5),第二个变量是公司与银行保持的关系的实际数。对这些变量进行回归分析,大部分变量主要作为控制变量决定股利支付。结果发现,尽管系数低,但银行-公司关系采用的两个变量在5%的显著水平上显著。政策制定者和投资者可以考虑这些关系,作为他们决策的一个重要因素。这些研究也为以后的研究提供新思路。 相似文献
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本文以企业非效率投资值量化高管寻租水平,研究了股权激励对现金股利政策稳定性的影响,并探析了非效率投资在股权激励影响股利政策稳定性中的作用机制。基于代理成本理论、股利信号理论,结合我国股利政策研究现状,将股东普遍关注的现金股利政策稳定性作为股权激励效果评价的参数,选取2006—2015年A股上市公司数据,利用自由模型非参数法测定股利政策稳定性水平,借助残差分析法测算非效率投资水平,通过面板回归和层次分析法得出了以下结论：（1）股权激励后非效率投资水平增强且股利政策稳定性下降,因而股权激励不一定会发挥正效应;（2）非效率投资水平与股利政策稳定性负相关,即低效率投资减少企业自由现金流量,进而导致企业股利政策波动增强;（3）非效率投资在股权激励对股利政策稳定性的影响中,并非起到“中介作用”,而是遮掩了股权激励后股利政策稳定性的下降程度,成了高管寻租时的一个面具。论文据此提出以下对策建议：(1)客观看待股利平稳性指标,完善股权激励效果评价指标体系;(2)建立健全企业投资效率监督体系,长短期监控相结合;(3)优化上市公司股权激励方案设计,动态调整期权与股票授予比例。 相似文献
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以广州恒运集团为研究对象,通过分析其1999～2007年的股权结构和股利政策变化,得出了其发放现金股利的动因.分析表明,现金股利政策没有受到股权结构变化的影响,其发放现金股利既不是为了控股股东套现,也不是没有较好的投资机会,而是出于资本市场再筹资的考虑. 相似文献
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上市公司过高的股利发放率会增加对外部融资的依赖,从而增大融资成本,但是由于创新重要性的突显,上市公司对RD投入的不断加大降低了股利政策对融资约束的影响。利用2012—2014年我国A股上市公司为样本,实证研究基于RD投入调节作用下公司股利政策对融资约束的影响,得到结论:(1)加入RD投入调节前,上市公司股利政策对融资约束有负向影响;(2)加入RD投入调节后,上市公司股利政策对融资约束有正向影响。最后提出上市公司创新驱动发展战略建议。 相似文献
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国际视角下的中国股利支付率和收益率分析 总被引：7，自引：0，他引：7
本文对1994—2002年间中国上市公司的股利分配进行了总体分析,并与主要的国际市场进行了对比。结论发现:中国进行派现的上市公司比例高于美国,而股利支付率也高于国际市场的平均水平。但中国的股利收益率却要远远低于主要国际市场的平均水平,其原因在于中国公司盈利能力较低和股价过高所致,而并不在于股利支付水平。因此,当前关键已不在于提高股利支付水平,而是如何提高公司的盈利水平。 相似文献
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筹资决策、投资决策以及股利政策是现代企业财务管理的三大核心决策。股利政策主要是公司对其盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题,作为企业的财务核心问题之一,一直受到各方的关注。本文针对我国上市公司股利分配政策的现状与西方上市公司的股利政策进行比较分析。 相似文献
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文中以2011—2015年我国沪深两市A股上市公司的数据作为研究样本,从上市公司财务柔性角度出发,实证检验企业财务柔性与现金股利之间的关系,并将我国上市公司产权性质纳入到企业财务柔性与现金股利的研究框架之中,探究不同产权性质的上市公司对财务柔性和现金股利发放水平的影响如何。研究结果表明:一方面财务柔性的储备有利于提高上市公司发放现金股利水平。另一方面民营企业财务柔性储备水平越高,其现金股利发放水平越低,而国有企业恰好相反。 相似文献
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1 引言随着我国经济体制改革的不断深入,证券市场以其独特的功效在中华大地悄然兴起并迅速发展,股票作为一种促进企业转换机制的商品,一时间成为颇受社会青睐的投资选择。就投资者而言,看中的无非是股票的收益。它来自两个方面:一是股利;二是股价升降所带来的资本利得。股利的多寡取决于企业经营业绩的好坏;而股价变化却频繁难测,其差 相似文献
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股利政策是现代公司理财的核心问题之一,合理的股利政策有利于提高公司的企业价值,有助于实现股东财富的最大化。文章通过国外学者关于现金股利政策的理论和国内学者对现金股利政策影响因素的文献回顾,结合中国上市公司的具体情况,分析了可能影响我国上市公司现金股利政策的因素,希望对我国上市公司制定更加合理的现金股利政策提供一些参考。 相似文献
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桑笑 《内蒙古科技与经济》2007,(6)
稳定的股利政策对公司健康发展具有重要意义,与发达国家的上市公司相比,我国的上市公司在股利分配政策的选择上存在股利支付率低,不分配现象严重,股利政策不稳定等特点.这种非理性倾向,与上市公司经营者的非理性决策和中小投资者的投机理念密切相关,对上市公司的价值增长及股东利益都造成不良影响.应通过优化上市公司股权结构、培养中小投资者投资理性等措施规范上市公司股利分配行为,促进证券市场的良性发展. 相似文献
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股利政策的治理效应——基于融资约束与代理成本权衡的视角 总被引：1，自引：0，他引：1
借助双边随机前沿分析方法,构建用于衡量融资约束与代理成本共同作用下股利政策有效性的模型,并以我国上市公司为对象进行实证分析。结果表明,融资约束与代理成本分别使得实际股利支付朝过低和过高的方向偏离,而前者是造成当前我国股利政策治理效应损失的主要原因,二者共同作用使得股利支付整体水平偏低。故而,当前增强我国上市公司股利政策治理效应的关键在于增强资本市场透明度、拓宽融资渠道等方面。 相似文献
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本文采用2004～2020年我国沪深两市A股非金融类上市公司样本数据,以同伴企业异质性股票收益和股权风险作为工具变量并控制“半强制分红政策”关联效应的影响,实证检验了我国上市公司股利增减变动决策的同伴效应及其特征,并进一步检验同伴效应的产生原因。研究发现：我国上市公司增加股利和减少股利行为都存在同伴效应,但在经济显著性和表现形式上存在非对称性特征,并且具有社会乘数效应。进一步研究发现,动态竞争是企业争相增加股利支付的重要原因,竞争等市场机制能促进企业自主分配股利。本文的研究,一方面深化和拓展了我国财务决策同伴效应的理论研究,另一方面对监管部门放松政策干预,发挥资本市场调节作用具有重要启示。 相似文献
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股利政策是指公司的税后利润在股东所得股利和企业内部留存收益之间的分配选择,其选择将受到诸多因素的影响,适当合理的股利政策有利于树立良好的企业形象,增强企业的实际竞争力,促进企业可持续发展。从股利政策的相关理论出发,阐述了我国上市公司股利政策存在的问题并进行了原因分析,意在寻求完善上市公司股利分配的有效策略。 相似文献
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桑笑 《内蒙古科技与经济》2007,(3X):26-27
稳定的股利政策对公司健康发展具有重要意义，与发达国家的上市公司相比，我国的上市公司在股利分配政策的选择上存在股利支付率低，不分配现象严重，股利政策不稳定等特点。这种非理性倾向，与上市公司经营者的非理性决策和中小投资者的投机理念密切相关，对上市公司的价值增长及股东利益都造成不良影响。应通过优化上市公司股权结构、培养中小投资者投资理性等措施规范上市公司股利分配行为，促进证券市场的良性发展。 相似文献