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国内外机构投资者功能差异的制度分析 总被引：3，自引：0，他引：3
证券市场的投资者，按身份可划分为个人投资者和机构投资者两大类。20世纪60年代以来，全球主要证券市场的投资主体结构中机构投资者的比重不断增加，带来了资本所有权的日益集中，并且证券市场成熟化程度越高，投资机构化的发展趋势就越显著。近期，机构投资者的发展问题也成为我国证券市场发展中的热点问题。本文将通过对比国内外机构投资者功能发挥的差异，寻找差异背后的原因，提出发展的基本思路。 相似文献
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近年来，在全球范围内大规模的机构投资者正成为资本市场的投资主体。以美国为代表的机构投资者在公司治理方面发挥的作用日益突出。本文通过分析影响机构投资者参与公司治理的绩效的原因，提出提高我国机构投资者参与公司治理能力的建议。 相似文献
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进一步拓宽关于企业创新效率影响因素以及机构调研经济后果的研究视角,以2013—2020年在深交所A股上市公司的数据为样本,从管理层激励的角度,对机构投资者调研与企业创新效率的关系进行实证检验。结果发现,机构投资者调研能够显著提升企业创新效率,表现在机构调研次数和参与调研的机构数量越多,企业创新效率越高。其中,相比于买方或卖方机构单独调研,买卖双方的联合调研对创新效率的提升作用更显著;机构调研能够通过发挥信息效应提高企业会计信息透明度、发挥监督效应提高企业内部控制力、发挥激励效应促进创新积极性,进而提高企业创新效率;相比于保险和其他机构,券商和基金公司调研对企业创新效率的作用更明显,并且机构调研对企业创新效率的促进作用在市场化程度较高的地区更强。据此,在促进机构投资者调研提高企业创新效率方面,得出对机构投资者、上市公司和政府部门等的启示建议。 相似文献
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从证券券市场的有效性、市场结构层次、制度供给的连续性、市场个人投资者的非理性投资行为和机构投资者的市场作用等几个方面，对作为典型的政府强制性制度变迁产物的我国证券市场的低资源配置效率、结构和制度缺陷进行了微观分析，试图找出隐藏在表面现象背后的行为动机。 相似文献
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全球经济金融危机后,公司面临的不确定性因素日益增多。公司不确定性对企业投资的影响及其经济后果,成为理论和实务界关注的焦点。本文以A股上市公司为样本,研究公司不确定性、非效率投资与资产定价的关系。研究发现:(1)公司不确定性显著加剧公司非效率投资(尤其是过度投资),这在投资者情绪高涨期最明显;(2)公司非效率投资对企业价值的负向影响源于公司过度投资,这在市场投资者情绪低落期最明显;(3)公司投资不足显著正向影响企业价值,这在投资者情绪低落期更明显。本研究丰富了公司非效率投资、资产定价和行为公司金融研究,对企业高管、投资者以及监管者均有启示意义。 相似文献
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从国际证券市场机构化趋势看我国机构投资队伍的培育和发展 总被引：2，自引：0，他引：2
１机构投资者与证券市场机构化所谓机构投资者,是指运用其所能利用的资金在资本市场上进行各类证券和其他投资的金融机构。在国际上,机构投资者是指退休养老基金、人寿保险公司、财产与灾害保险公司、共同基金、大学和博物馆捐赠基金、银行信托部以及投资银行等。由于我... 相似文献
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随着机构投资者在中国资本市场发挥越来越重要的作用,其行为会影响公司业绩和盈余质量。本文从盈余持续性角度探讨机构投资者作用,研究结果发现,较没有机构投资者持股的上市公司而言,有机构投资者持股的上市公司的盈余持续性显著更低;机构投资者持股比例越高,上市公司的盈余持续性越低;机构投资者年度间的增持行为,会显著降低上市公司的盈余持续性。研究结果表明在我国机构投资者会促使上市公司增加更多的暂时性盈余,从而降低上市公司的盈余持续性。可见,现阶段我国机构投资者并没有发挥促使上市公司改善经营实质的积极作用,反而使上市公司增加了更多的短期行为。 相似文献
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以制造业上市公司2006-2009年R&D支出数据为基础,本文采用LOGIT模型实证研究了我国机构投资者对公司通过削减R&D支出进行的盈余管理行为的影响。结果表明对于盈亏幅度较小的公司,削减R&D支出已经成为公司盈余管理的重要手段,我国机构投资者整体及证券投资基金持股与公司盈余管理行为显著负相关。另外验证了机构投资者持股比例较高时对国有控股公司及非国有控股公司的盈余管理行为都能发挥有效的抑制作用,但持股比例较低时对国有控股公司盈余管理行为的抑制作用显著小于非国有控股公司。 相似文献
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创业是企业发展的一种重要战略，以获取新技术、实现新业务创建为目的的创业导向并购逐渐成为了新创企业主要的战略实施方式。鉴于新创企业的发展具有技术依赖性，且董事会的构成较为特别，本文选取了2012年12月31日前在中国创业板上市的公司为研究对象，采集了截止到2015年12月的并购数据，通过回归分析，实证检验了不同技术轨道下新创企业董事会中创始人开放性和机构投资者参与对企业创业导向战略决策的影响。结果表明：在新创企业中，创始人开放性和机构投资者参与均能显著正向影响企业创业导向战略决策，且二者之间具有互补效应。进一步发现，企业所处的技术轨道不同，以上作用效果不同。在供应商主导和规模密集型企业中，创始人开放性与机构投资者参与的交互作用不显著；在信息密集型和专业化供应商企业中，创始人开放性与机构投资者参与具有显著的互补效应；在基于科学的企业中，机构投资者参与对企业的创业导向战略决策具有负向的影响。 相似文献
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中小企业融资解困一直是政策制定者亟待解决的问题及学者关注的课题.本文从基金资产配置的视角,展开了中小企业融资解困方式的创新研究.为研究方便,本文提出了存在非流动资产时机构投资者的最优资产配置模型.其中,对中小企业的融资视为非流程资产,而基金看作机构投资者.在模型中,机构投资者的目标函数是财富效用的期望增长率.本文将该类资产配置问题简化为有限时间上的控制问题,给出了价值函数满足的偏微分方程以及对应的初始条件、终止条件以及边界条件,求解了最高的财富效用期望增长率及对应的最优资产配置.文章的最大贡献是提出了一种创新研究方式,在某种程度上实现了基金、中小企业的双赢局面. 相似文献
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机构投资者参与公司治理的研究综述——起源、机制和效应 总被引：1，自引：0，他引：1
首先分析了公司治理的重要性以及机构投资者参与公司治理的动因,然后在系统梳理已有研究的基础上,分析归纳了机构投资者参与公司治理的方式、手段以及参与公司治理的效应。对比分析国内外的文献,找出已有研究的不足并提出了未来的研究方向。 相似文献
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IPO效率一直是学术界研究的热点问题,但没有IPO模式与效率关系的专门研究。文献资料显示,IPO本质是一种制度的安排,是一种博弈现象。通过分析IPO模式演化历程的特点,结合我国股市情况,提出基于IPO模式中散户数量与效率对应关系展开博弈研究的新思路,根据参与约束、激励约束的条件,建立理论模型,展开博弈分析。结果发现:完全排除散户的IPO模式效率最差;散户完全参与的IPO模式具有pareto最佳效率;散户有限参与的IPO模式效率介于这两者之间。依据博弈分析结论,为从体制上保障IPO模式的效率,提出消除承销商等中间环节,建立上市公司与投资者直接沟通的市场化机制构想。 相似文献
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流动性是市场微观结构的重要组成部分,通过调整的Hui—Heubel流动性比率模型对主板及中小企业板的流动性进行实证分析,得出了主板相对于中小企业板有更高的流动性,并从机构投资者的比例、市场规模、公司规模和收益率的波动方面对产生差异的原因进行了分析。在此基础上从交易机制等方面对改善中小企业板流动性提出了建议。 相似文献