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创业企业的创新活动对其生存和发展具有重要影响,风险投资和天使投资作为创业初期两种重要的权益资本来源,对其创业创新活动有重要的影响,但其影响的机理和效果却存在一定的差异.本文利用美国考夫曼创业企业基金会的"考夫曼企业调查"(Kauffman firm survey,KFS)数据进行了实证分析,指出具有风险投资融资背景的创业企业更关注企业长期竞争力的构建与维持,注重创新活动的投入与质量,从而在R&D费用投入强度方面比天使投资参与的创业企业要高;具有天使投资的创业企业则更看重短期创新活动的产出效果,从而在专利申请量上略高于风险投资参与的创业企业. 相似文献
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正来自英国萨塞克斯大学科技政策研究小组的两位学者Johan Schot和W Edward Steinmueller在一篇题为《构建服务于转型变化的创新政策:创新政策3.0》(Framing Innovation Policy for Transformative Change:Innovation Policy 3.0)的文章中提出,全球的创新政策经历了三个阶段:1950年代到1980年代为创新政策1.0阶段,为克服市场失灵导致的企业低研发投入,政府提供了多种激励企业研发投入的措施,如设立资助基金、财政补 相似文献
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来自英国萨塞克斯大学科技政策研究小组的两位学者Johan Schot和W Edward Steinmueller在一篇题为《构建服务于转型变化的创新政策:创新政策3.0》(Framing Innovation Policy for Transformative Change:Innovation Policy 3.0)的文章中提出,全球的创新政策经历了三个阶段:1950年代到1980年代为创新政策1.0阶段,为克服市场失灵导致的企业低研发投入,政府提供了多种激励企业研发投入的措施,如设立资助基金、财政补 相似文献
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不同政府科技资助方式对企业研发投入的影响 《科学学研究》2017,35(5):689-699
政府科技资助是解决企业研发活动外部性问题、推动创新驱动发展的重要手段。基于我国2009-2014年大中型工业企业数据,探讨直接补贴资助、直接税收优惠和间接税收优惠三种科技资助方式对企业研发投入的影响,并分析知识产权、企业规模、产权类型、知识存量和R&D资本存量等因素的调节作用。研究发现三种科技资助对企业研发投入均有显著激励效应,且直接税收优惠的最强,但知识产权保护的调节效应不显著。政府对小规模企业、民营企业科技资助的激励效应比对大规模企业、国有企业强。对R&D资本存量、知识存量大的企业,直接税收优惠的激励效应更强,反之则直接补贴资助、间接税收优惠的更强。 相似文献
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风险资本阶段性投资对企业研发投入影响的研究 《科学学研究》2017,35(3):396-406
利用创业板及中小板上市公司数据,以每轮投资规模和投资时间间隔衡量阶段性投资,研究风险资本的阶段性投资对企业研发投入强度的影响。研究发现：（1）每轮投资规模与投资时间间隔均与研发投入强度显著正相关;（2）在对样本进一步细分后,发现对于不同投资阶段,阶段性投资对研发投入强度的影响存在明显差异,即对于早期投资阶段,每轮投资规模与研发投入强度显著正相关,投资时间间隔与研发投入强度显著负相关;而对于后期投资阶段,每轮投资规模与研发投入强度没有显著相关性,投资时间间隔与研发投入强度显著正相关。说明风险资本不仅通过阶段性投资缓解了企业创新活动中的融资约束问题,还通过调整投资时间间隔来调整监督强度,促进企业的创新活动投入。 相似文献
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政府RD投入是政府激励企业自主创新的关键政策手段。本文基于企业所有制差异,运用零膨胀模型研究了政府RD投入对2008-2011年上海高新企业创新绩效的影响。研究结果显示:1)政府RD投入对高新企业创新绩效的激励效应远远大于其对企业自身科研投入的挤出效应; 2)政府RD投入对高新企业创新绩效影响呈"倒U"型,中低的政府资助率对企业创新绩效的激励效应最为显著; 3)企业所有制不同,政府RD投入对企业的创新绩效的影响也会有所差异。对于国有企业,政府RD投入率虽然较高,但是对其企业的创新没有明显的激励作用,但对于非国有企业,适当的政府RD投入会促进企业创新,其中私营企业和外资企业的最优政府资助率为中高投入率,有限公司最优为低投入率。 相似文献
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以2013—2017年我国新三板挂牌企业为样本,研究风险资本的投资情况,比较国有资本通过不同方式参与风险投资的有效性。研究发现：与独立风险资本相比,国有风险资本倾向企业早期阶段投资;在国有资本参与风险投资的两种方式中,政府引导基金比国有直投更倾向企业早期阶段和高科技行业投资,支持了“修正效应”假说。相较于国有直投,政府引导基金能够吸引更多后续独立风险资本跟投,更好地发挥引导作用,支持了“激励效应”假说。政府引导基金通过委托高声誉风险投资机构,实现对企业早期阶段和高科技企业投资的目标,支持了“声誉假说”。研究结论对我国政府制定国有资本的风险投资策略具有借鉴意义。 相似文献
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目前,我国经济社会领域PPP(公私合作)模式相关改革尚未直接涉及科技创新,科技创新领域相关改革也无PPP模式的具体规范,PPP模式亟待向科技创新基础设施及公共服务领域拓展深化。要实现"十三五"全社会RD经费支出投入强度目标,离不开PPP模式。将政府直接投资变为社会化融资,政府管理转为公私合作治理、专业化运作,固定资产投入转向市场化机制激励,不仅可以提升财政科技创新资金引导放大效应,实现公私利益双赢,还能带动各部门科技创新资源统筹优化配置。典型国家以PPP模式撬动社会资本投入科技创新基础设施及公共服务的相关经验表明,在规则透明的基础上密切公私创新合作关系,明确项目全生命周期管理要求,既可以缓解财政科技创新支出压力,减轻政府部门职能错位、越位和缺位问题,还能显著激励全社会提高科技创新投入,提升公共科技创新资源及全社会科技创新资源的配置效率。最后结合"十三五"科技创新资源配置需求,提出3点建议:(1)充分调动科技创新综合协调部门与专业部门的"双积极性";(2)以PPP模式建设高起点专业化的国家创新网络;(3)将政府和社会资本合作推进科技创新纳入法制化轨道。 相似文献
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In this paper, we focus on the potential innovative benefits to corporate venture capital (CVC), i.e. equity investments in entrepreneurial ventures by incumbent firms. We propose that corporate venture capital programs may be instrumental in harvesting innovations from entrepreneurial ventures and thus an important part of a firm's overall innovation strategy. We hypothesize that these programs are especially effective in weak intellectual property (IP) regimes and when the firm has sufficient absorptive capacity. We analyze a large panel of public firms over a 20-year period and find that increases in corporate venture capital investments are associated with subsequent increases in firm patenting. 相似文献
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应用具有线性需求函数的纵向产品差异化模型,分析了风险投资在不同退出方式(首次公开发行、并购和清算)下的收益,研究了风险投资家在市场分别存在生产低质量产品的垄断者和生产高质量产品有风险投资参与的新进入者的退出策略问题,并引入了创业企业创新度这一决策变量。研究表明,当创新度大于某一临界值时,风险投资家的最优退出策略是让创业企业上市。 相似文献
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为丰富关于区域风险投资市场活跃度实现路径的理论分析，构建“供给-需求-环境”分析框架，以中国31个省份为例，采用模糊集定性比较分析法，基于组态视角分析风险资本深化、区域创新能力、政府支持力度、科技中介规模、创新环境水平以及大数据技术发展6个条件变量影响区域风险投资市场活跃度的联动关系及影响具体路径。研究发现：风险投资市场活跃度受多个条件因素共同作用，并无产生高风险投资市场活跃度的必要条件，其中区域创新能力、风险资本深化、政策支持、科技中介规模及创新环境是核心条件；存在4条高风险投资市场活跃度实现路径，部分因素之间存在一定的替代关系，其中政策、中介和创新环境支撑下供需驱动型路径包含的案例数目最多；产生非高风险投资市场活跃度的路径有4条，且与产生高风险投资市场活跃度的4条路径非简单对立关系。由此，建议各地区在发展风险投资市场时要因地制宜地选择发展路径，政策着力点避免单一且注意协同性。 相似文献
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美国是创业风险投资的发源地,是世界上创业风险投资规模最大、组织化、制度化程度最高、创业风险投资体系最为健全的国家。在创业风险投资业发展的不同时期,美国创业风险投资税收政策对其成长产生了有效的推动作用。研究探讨美国创投业税收政策经验,对于推动中国创投业的繁荣健康发展具有重要启示。 相似文献
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创业企业创新与风险投资最优退出方式选择 总被引：2，自引：0，他引：2
针对风险投资过程中创业企业创新度对风险投资退出方式的影响,在考虑风险投资三阶段的基础上,基于具有线性需求函数的纵向产品差异化市场,通过引入产品创新度构建了风险投资家退出时收益最大化退出决策模型.研究表明:当创业企业的新产品创新度很大时,公开上市比出售(将创业企业出售给市场上的原垄断企业)更加有利.由于有私人收益的存在,企业家会通过提高产品创新度,来推动风险投资以公开上市的方式退出,这将会产生一个冲突.通过对控制权分配,得出最优的债权和股权比例,从而减轻这种冲突. 相似文献
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University spin-out companies and venture capital 总被引：1，自引：0，他引：1
The creation of university spin-out companies that create wealth is a major policy objective of governments and universities. Finance is a catalyst of this wealth creation yet access to venture capital is a major impediment faced by these companies. In this article we adopt a finance pecking order perspective to examine the problems faced by those university spin-out companies seeking to access venture capital. We triangulate evidence from spin-out companies, university technology transfer offices and venture capital firms in the UK and Continental Europe to identify the problems and to suggest policy developments for these parties as well as government. We compare perceptions of high-tech venture capital firms that invest in spin-outs with those that do not, and also consider VCs’ views on spin-outs versus other high-tech firms. Our evidence identifies a mismatch between the demand and supply side of the market. In line with the pecking order theory, venture capitalists prefer to invest after the seed stage. However, in contrast to the pecking order theory, TTOs see venture capital as more important than internal funds early on. We develop policy implications for universities, technology transfer offices, academic entrepreneurs, venture capital firms and government and suggest areas for further research. 相似文献
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风险投资对企业技术创新作用的研究结果呈现出多样化特征。本文选取2009-2018年间在中国创业板上市的708家企业为样本,从创新投入和创新产出视角,构建创新生产模型研究风险投资对中国企业技术创新的作用。研究发现：风险投资背景对企业创新投入和创新产出没有显著的促进作用;风险投资机构的数量对企业创新投入和创新产出有显著影响;风险投资机构的持股比例对企业创新投入和创新产出有负向作用;风险投资金额对企业创新投入有显著的促进作用,对企业创新产出则没有影响。进一步的检验揭示了研发投入对于风险投资机构数量和创新产出之间的中介效应,企业创新产出主要源于风险投资机构数量累积效应下的企业研发投入实现。研究结果表明,风险投资对中国企业的技术创新同时具有促进效应和抑制效应。 相似文献
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China's system for funding new ventures is a relatively recent phenomenon emerging from decades of government-led technology policy and a still-transitioning business system. This paper first proposes a general framework in which this financing system is defined as the country-specific configuration of actors, rules and practices by which investment funds are pooled, investment targets identified, funds invested and monitored, and returns appropriated. The paper uses this framework to link the centralized government system of the 1980s to today's nascent venture capital industry. The analysis leads to policy and managerial implications, as well as a research agenda for further studies in the Chinese context and across different venture financing systems. 相似文献
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风险投资与创新存在特征耦合，两者的良性互动对于区域创新发展具有重要意义，但现有国内外文献对内在相互作用机制的认识并不统一。使用1995-2014年中国31个省（含自治区、直辖市）的面板数据探讨了风险投资和创新的时空协同关系，并应用面板回归模型深入分析了两者相互作用的内在机理。结果表明：风险投资对创新具有“作用效应”，并存在两类作用路径，分别通过风险投资的融资功能和增值服务实现，但风险资本排斥进入研发活动，资本的逐利性也导致其抑制创新，而增值服务则能有效促进创新，因此“作用效应”的最终影响取决于这两类反向路径的强弱关系；创新对风险投资具有“选择效应”，表明创新是风险投资甄别“标的”企业的有效信号，能够刺激风险投资行为的发生，但并不影响风险投资的金额数量。 相似文献