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1.
企业的实际经营环境往往含有不确定性,由于传统的项目价值评估方法——折现现金流量法不能有效评价在不确定性环境下各种投资机会给企业带来的新增价值,实物期权在企业项目价值评估中的作用越来越重要。本文从金融期权与实物期权的概念入手,介绍了实物期权的种类,进而通过实例,分别利用二叉树期权定价模型和布莱克——斯科尔斯期权定价模型,研究了实物期权在企业项目价值评估中的应用。 相似文献
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基于资产评估学和企业价值评估理论,利用模糊实物期权方法对独角兽企业价值进行评估.首先,将标的资产的现行价值(S)、期权到期的执行价格(X)两个参数进行模糊化处理.然后,结合梯形模糊理论和在实物期权方法,推导出基于模糊实物期权的独角兽企业价值评估模型.最后,以一家典型的独角兽企业为例进行实证分析,验证模糊实物期权模型对于独角兽企业价值评估的适用性和可行性.结果表明,模糊数的引入克服了B-S模型参数的主观模糊性,从而更合理地评估独角兽企业的价值. 相似文献
3.
首先介绍实物期权和高新技术企业的概念，着重说明实物期权是一种思维方法，然后对实物期权的思维方法在高新技术企业价值评估中的应用进行了分析。 相似文献
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将实物期权理论引入到对技术创新政策的价值评估中,通过分析技术创新政策带给企业的不同机会,以及政策的附加限制可能产生的期权破坏,建立了实物期权评估政策价值的总体框架,并用二叉树模型验证了政策价值的存在,弥补了传统价值评估方法无法计算政策所带来的机会价值的不足。建议企业应善于识别并利用政策创造的不同期权,根据期权价值的大小调整自己的技术创新决策。 相似文献
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论风险投资中的风险企业价值评估--一种基于多阶段复合实物期权的分析 总被引：14，自引：0，他引：14
风险企业价值评估是进行风险资本运作的基础，传统的价值评估方法已经难以全面评估风险企业的价值，无法满足风险投资的要求。而近年来实物期权理论的发展和完善为我们评估、发现和提升风险企业价值提供了一种全新的方法。本文将基于风险企业的高风险和多阶段特点，运用实物期权理论的方法，构建风险企业价值评估的多阶段复合实物期权模型，希望该评价模型有助于我国风险投资的实际运作。 相似文献
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实物期权理论及在企业并购价值评估中的应用 总被引：21，自引：0，他引：21
本文在对实物期权理论进行总结的基础上,针对以折现现金流法为代表的传统估价方法在企业价值评估中的不足,从一个全新的视角,研究了实物期权理论在企业并购价值评估中的应用,建立了企业并购价值评估的总体框架,利用期权定价公式对具有增长期权的企业估价进行了一些初步的研究。 相似文献
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通过分析渠道关系的合作基础和渠道关系价值的实物期权特性,并从实物期权角度出发,对渠道关系价值进行评估。该评估充分考虑了渠道关系价值的长期性、动态性和管理灵活性,将渠道关系价值分为核心价值和实物期权价值。在此基础上,提出了离散交易型渠道关系策略、稳定协调型渠道关系策略、交叉演变型渠道关系策略和战略成长型渠道关系策略等四种渠道关系管理策略。 相似文献
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当前,众创空间在争取政府政策支持、开展并购转让与上市业务、拓宽融资渠道、引进优质创新创业项目等诸多方面遭遇发展瓶颈,这些问题的解决都离不开对其进行准确的价值评估.在借鉴模糊数学理论对实物期权模型进行修正的基础上,把自由现金流折现模型和实物期权模型结合起来,构建基于模糊实物期权的众创空间价值评估综合模型,即运用自由现金流折现模型评估众创空间的经营性资产价值,运用模糊实物期权法评估众创空间的实物期权价值.选取众创空间行业极具代表性的创业黑马作为案例进行实证分析,并将评估结果分别与单纯应用实物期权定价模型得出的评估结果以及创业黑马在评估基准日的市值进行比较,以验证众创空间价值评估综合模型的可行性.结果 表明,应用改进后的综合模型计算出的创业黑马的企业价值更接近其评估基准日的市值. 相似文献
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专利是一种具有高不确定性的无形资产，而收益净现值等传统的评估方法都难以有效地处理专利价值的高不确定性。提出了专利初始静态价值的概念，并将实物期权理论应用于专利价值的评估。将专利具体划分为可交易、不可交易、完全不可交易三种类型，利用随机微分方程推导出专利初始静态价值评估的一般形式——不可交易专利初始静态价值的实物期权评估模型。 相似文献
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通过分析植物品种权价值的不确定性、不可逆性与可延迟性等特点,探讨植物品种权的实物期权特征及其价值形成路径;在此基础上,建立植物品种权实物期权价值评估模型,重新定义变量参数,辨析欧式期权定价法和美式期权定价法对植物品种权价值评估的适用性。研究表明,美式期权的灵活性能够更加充分挖掘植物品种权的价值,更加适用于植物品种权价值评估。 相似文献
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在大众创业、万众创新的大背景下,众创空间作为一种新型的共享型、平台型创业服务企业,近年来发展迅速。当前众创空间在争取政府政策支持、开展并购转让与上市业务、拓宽融资渠道、引进优质创新创业项目等诸多方面遭遇发展瓶颈,这些问题的解决都离不开对其进行准确的价值评估。在借鉴模糊数学理论对实物期权模型进行修正的基础上,把自由现金流折现模型和实物期权模型结合起来,构建基于模糊实物期权的众创空间价值评估综合模型,从而更准确地对众创空间的整体价值进行评估,即运用自由现金流折现模型评估众创空间的经营性资产价值,运用模糊实物期权法评估众创空间的实物期权价值。为了验证众创空间价值评估综合模型的可行性,选取众创空间行业里极具代表性的创业黑马作为案例进行实证分析,并将评估结果分别与单纯应用实物期权定价模型得出的评估结果以及创业黑马在评估基准日的市值进行比较。结果表明,应用改进后的综合模型计算出的创业黑马的企业价值更接近评估基准日的市值。 相似文献
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评价技术创新项目的方法有很多,其中实物期权是最合适的方法,但实物期权只适合于单个项目的评价,不适合于同时评价多个项目。针对实物期权方法评价多个项目时存在的不足,建立了实物期权与项目费用最佳投资相结合的技术创新项目评价与中止综合模型框架,认为应该用该理论模型对我国企业技术创新作出投资决策有很大的现实意义和可操作性。 相似文献
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基于国家风险的跨国并购决策分析 总被引：1，自引：0，他引：1
在国家风险国际指南(ICRG)对国家风险评价基础上,运用实物期权方法对跨国并购中被购方的价值进行分析,揭示了国家风险对跨国并购决策的影响,为跨国并购价值分析及决策提供了一个全新的视角,同时结合算例进行了探讨。 相似文献
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在房地产估价的众多方法中,市场比较法是最能体现房地产估价目的的基本方法,是一种直观、适用性广、容易把握的估价方法。本文通过分析影响房地产价格的一般因素、区位因素、个别因素,结合泉州市房地产评估具体实例,运用市场比较法对住宅、店面比准价格进行求取,分析了各种价格影响因素对不同用途房地产价格的影响及影响程度,以期达到优化市场比较法、获得更加合理的房地产评估价格的目的。 相似文献
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The valuation of multi-staged pharmaceutical R&D can be interpreted as a chain of real options. In valuing these compound option models, a crucial problem is how to deal with the different types of risk. Previous models, such as Cassimon et al. (2004), offer a closed-form solution for the valuation of a new drug development using a generalized n-fold compound option model, but implicitly bundle both commercial and technical risk in one risk measure. We extend this model by explicitly incorporating technical risk, while still preserving the closed-form solution of the model. As such, this extended model is better suited to handle real-life valuation cases in the pharmaceutical industry. We document the theoretical model with a real-life project of a major pharmaceutical multinational. 相似文献
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基于实物期权的科技项目评价方法研究 总被引：1，自引：0，他引：1
通过对科技评价现状以及科技项目特殊性的分析,提出现实要求必须选取一个更加客观的标准和评价方法来对科技项目进行评价,并实现对科技项目更加有效的监督和管理.考察各种投资评价工具可以发现,实物期权概念的引入可以很好的实现这些功能.通过对一个真实科技项目使用实物期权的方法进行评价来具体说明应该如何使用此方法进行科技评价,以便使读者对应用实物期权方法进行科技评价的过程有一个更为清晰和直观的认识. 相似文献
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由于忽视市场竞争对实物期权价值影响和对价格随机过程的不合理假设，无法合理评估项目价值。竞争对手的行动会影响实物期权的价值，标的资产价格实际上也不服从几何布朗运动。本文通过引入价格带的方法，探讨在完全独占和竞争性的情况下实物期权的价值变化情况，指出上述问题的存在会造成项目价值的高估和错误的决策。 相似文献
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This paper presents a new methodology for valuing new drug applications (NDA) and the R&D of pharmaceutical companies based on real option models. Traditional valuation models fail to capture the full value created by R&D to pharmaceutical companies, because they do not correctly model the nature of the process of developing a new drug. It is a series of consecutive phases from R&D to commercialisation, where each phase is in fact an option on executing the following phase, i.e. a compound option. For a NDA, the R&D phase can best be presented as a 6-fold compound option on the commercialisation phase. Using a generalisation of Geske’s compound option model, we derive a closed-form solution for a n-fold compound option model, and apply it to calculate the value of a NDA using sector average figures. 相似文献