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并购是推动创新经济,国企混改的重要途径。本文采用事件研究法、BHAR模型与非参数检验方法,从董事会职能的视角研究了联结董事社会声誉对公司并购绩效的影响。研究发现:声誉机制主要通过提升联结董事的咨询服务,降低并购双方之间信息不对称来改善并购绩效;目标公司信息越不透明或异地并购时,高声誉联结董事促进作用增强;而在委托代理问题严重的公司,监督职能受到限制,甚至低声誉联结董事可能在掏空严重的公司与管理层合谋,损害了并购绩效。本文的结果表明,应从加强声誉机制、改善公司治理入手,促进董事联结对并购绩效的积极作用。 相似文献
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CEO的能力和管理水平直接影响企业股票价值变动,而由于某种原因引致的CEO离职行为及公司的继任决策更是股票收益变动重要影响因素。继任决策一般由企业董事会提出并决定,所以,董事会结构对继任类型的选择有很大影响,研究发现外部董事比重和权力特征是影响CEO继任选择的关键因素。本文分析我国2000-2014年上市公司年报数据之后发现:CEO离职之后,公司的外部继任决策成为最优决策;外部董事的比重与外部继任CEO概率之间存在正向关联性,且外部继任CEO的概率随着外部董事比重的增加而呈现单调递增趋势;CEO的"自愿"和"强制"离职两种情况下,外部董事比重与外部继任概率之间都是单调递增的关系;从继任信息公布后的企业平均股票收益情况来看,企业股东会从外部继任决策中获益,而内部继任时企业股东利益会受到损害;企业规模越小,外部继任决策效用越高,而企业规制性程度越高,外部继任决策效用越低。 相似文献
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独立董事与企业效率:基于上市公司行业数据的实证研究 总被引：1，自引：0，他引：1
运用随机前沿分析模型实证分析了独立董事在董事会中所占的比例及独立董事激励制度对企业效率的影响。实证结果表明,在董事会中独立董事的比例对企业的效率提高并没有起到促进作用;独立董事的津贴对企业效率的提高有正面的促进作用,增加独立董事的津贴有利于企业长期稳定发展。 相似文献
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基于中国的转型经济环境,从连锁董事的中观和微观两个维度出发,考察连锁董事网络位置和连锁董事在董事会中的比例与企业绩效的关系在动态环境中的表现。研究结果显示:连锁董事网络的镶嵌效应对处于连锁董事网络中不同位置企业的绩效的影响是不同的,在经济转型背景下,在高动态性的环境中,处于连锁董事网络中心位置的企业,绩效较低。 相似文献
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CEO的能力水平和管理效率直接影响企业股票收益的变动,而由于某种原因引致的CEO离职行为更会导致股票收益变动,这一过程中继任决策类型是股票收益变动重要影响因素。而继任决策及其类型选择一般都由企业董事会提出并决定,所以,董事会结构特征对继任类型选择有很大影响,研究发现董事会中外部董事比重和权力特征是影响CEO继任选择的关键因素。基于对我国2000-2014年上市公司年报数据的分析,本文发现：1）CEO离职之后,公司的外部继任决策成为最优决策;2）外部董事的比重与外部继任CEO概率之间存在正向关联性,且外部继任CEO的概率随着外部董事比重的增加而呈现单调递增趋势;3）CEO的“自愿”和“强制”离职两种情况下,外部董事比重与外部继任概率之间都是单调递增的关系;4）从继任信息公布后的企业平均股票收益情况来看,企业股东会从外部继任决策中获益,而内部继任时企业股东利益会受到损害;5）企业规模越小,外部继任决策效用越高,而企业规制性程度越高,外部继任决策效用越低。 相似文献
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外部董事数量与企业创新决策关系 总被引：1，自引：0，他引：1
研究了外部董事数量对企业创新决策的影响。总结了现有研究,发现有些实证研究结果与理论分析存在一定差距。试图从一个新的视角完善现有理论分析,并对实证结果进行了重新解释。结果表明,外部董事数量对企业创新决策的影响是董事会规模和结构共同作用的结果,一共可以产生四种不同的情形。 相似文献
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大量的实证研究未能完全证明企业创新投入对企业价值的正向影响关系,说明企业创新投入与企业价值的关系受到其他因素的影响。基于技术创新理论、资源依赖理论和董事会资本理论,提出董事会资本对技术创新投入与企业未来价值的关系起调节作用。以我国2014—2017年上海和深圳A股上市公司中的高新技术企业为研究样本,分析并验证董事会资本对技术创新投入与企业未来价值关系的调节作用。研究发现:董事会人力资本正向调节技术创新投入与企业未来价值关系,调节强度随时间推移而增大。其调节作用主要受到董事受教育程度的影响,董事会团队异质性不具有调节作用;董事会社会资本正向调节技术创新投入与企业未来价值的关系。董事会社会资本的调节作用主要受到董事会政治资源的影响,董事会间联系不具有调节作用。研究为分析企业创新投入与企业未来价值的关系提供了新的思路,在一定程度上解释了"RD增长悖论",丰富了技术创新和董事会资本的理论研究。研究结论可以为提高企业技术创新决策科学性、甄选有助于企业发展的董事提供借鉴。 相似文献
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根据资源基础理论和代理理论,从创新投入,未控制投入的创新产出和控制投入的创新产出三个层面研究企业创新绩效,分析CEO过度自信对三个层面创新绩效的影响,以及董事会特征在上述关系中起到的调节作用。利用2007~2015年中国A股所有制造业上市公司的数据进行实证分析,结果表明,CEO过度自信与企业创新绩效之间具有正相关关系;董事会规模和CEO两职兼任增强了上述正相关关系;独立董事占比削弱了上述正相关关系;董事会流动性增强了CEO过度自信与企业创新投入之间的正相关关系。 相似文献
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以董事会职能为中心,分析了监督和决策过程的不同阶段以及在此过程中内外部董事、专业委员会等结构怎样保证这些职能更好地实现。在理论分析的基础上,以2007年山东省银行业调查数据为样本,利用probit模型验证了126家农村信用社的董事会职能实现情况,并对可能影响董事会职能的因素进行了分析。实证结果表明:包括董事会规模、独立性和专业委员会在内的特征并没有显著影响董事会职能的选择,但是决策型董事会却阻碍了董事会绩效的提高。 相似文献
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中国民营企业公司治理与公司绩效的实证分析 总被引：1，自引：0，他引：1
以沪深两市2004~2007年99家民营上市公司为样本,采用面板数据的分析方法,从所有权结构、董事会和高级管理层激励三个方面全面分析了中国民营上市企业中公司治理对公司绩效的影响。研究发现:最终控制人的控制权比例、现金流权比例以及两者的分离程度与公司绩效负相关;最终控制人的控制权与所有权的偏离程度与公司绩效负相关;董事长与总经理两职兼任和持有公司股份董事人数、董事会执行强度与公司绩效显著正相关;董事会规模与公司绩效呈现倒U型的二次曲线关系;高级管理层的薪酬与公司绩效显著正相关,但高级管理层的持股比例与公司绩效呈现非线性的三次曲线关系。 相似文献
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以2009—2011年创业板上市公司为样本,探讨了创业企业IPO后的董事会结构对企业研发资源投入的影响.结果显示,创业企业IPO后创始高管团队控制董事会程度与企业研发资源投入正相关,创始高管团队持股比例及股权分散程度与企业研发资源投入的关系亦是如此;进一步发现创始高管团队持股比例与股权分散程度的交互作用加强了对企业研发投入强度的影响,而在创始高管团队控制董事会程度、创始高管团队持股比例与股权分散程度的三重交互作用中,创始高管团队控制董事会程度与持股股权分散程度之间存在互补作用,与其持股比例之间存在替代作用;研究还揭示外部专家型董事而不是外部监管型董事对企业研发资源投入更为关注.研究结论从董事会结构进化论的视角,为创业企业优化IPO治理结构、促进企业研发资源投入方面提供了具体的理论指导. 相似文献
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董事会行为、公司治理与绩效:来自中国的经验证据 总被引：1，自引：0，他引：1
以中国证券市场2005年公布的指标股为研究样本,以2000~2005年为数据采集区间,用董事会会议频率表示董事会行为,实证分析了董事会行为的决定因素、董事会行为与前期、当期和后期公司绩效之间的关系。研究结果表明,董事会行为与其独立性密切相关,独立性越强的董事会会导致较高强度的董事会行为,而外部董事的声誉激励制度和机构投资制度对董事会行为的作用还有待进一步加强;董事会行为与前期公司经营业绩显著负相关,与当期、下期公司绩效显著正相关;董事会行为是一种事后的"灭火装置",而不是事前治理的措施;市场对积极的董事会行为评价较高。 相似文献
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关于实施独立董事制度有待探讨的几个问题 总被引：5，自引：0，他引：5
在公司治理结构中引入独立董事制度,一方面可以制约控股股东利用其控股地位做出不利于公司和其他股东的行为,另一方面还可以独立监督公司管理阶层,减轻内部人控制带来的问题。因此,董事会建设存在明显不足的我国上市公司引入独立董事制度有着特别重要的意义。建立符合我国国情的独立董事制度,不仅要建立相应的市场规则,还应加强独立董事群体的自律教育。 相似文献
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基于2011—2016年838家中国A股制造业上市公司的平衡面板数据，探讨了董事会监督对企业研发投入的非线性影响以及监督复杂性对上述关系的调节作用。研究结果表明：董事会监督与企业研发投入存在非线性的倒U形关系;环境复杂性增强了董事会监督与企业研发投入之间的倒U形关系，而组织复杂性（企业规模、企业产品多元化）削弱了董事会监督与企业研发投入之间的倒U形关系。在非国有企业中，董事会监督与企业研发投入仍存在显著的倒U形关系，但在国有企业中，董事会监督对企业研发投入仅存在显著的负向影响。研究结论加深了对董事会监督所带来的成本与收益的理解，丰富了公司治理方面的研究成果，对整合以往不一致的研究结论亦具有贡献。 相似文献
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公司内部治理机制对R＆D投入的影响——基于总经理持股与董事会结构的实证研究 总被引：10，自引：1，他引：9
从管理者激励与监督控制机制两个层面,检验了总经理持股与董事会结构对R＆D投入比例的影响.研究结果表明,总经理持股可以降低管理者短视倾向,显著地提高公司R＆D投入;在股东单位任职的董事通过其积极的监督以及所具有的信息优势对R＆D投入产生显著的积极作用,而外部独立董事、内部董事和董事会规模与R＆D投入水平不存在显著关系. 相似文献
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中国企业集团董事会特征与总经理报酬——基于母子公司的比较研究 总被引：1，自引：0，他引：1
基于中国沪深两市上市公司中631家企业集团2005年的数据,对中国企业集团中董事会特征与总经理报酬之间的关系进行了实证研究。通过对中国企业集团上市成员中的母公司和子公司进行比较研究,发现:(1)连锁董事比例与总经理报酬之间在企业集团母公司和子公司中均表现出正相关关系;(2)持股董事比例与总经理报酬之间在子公司中具有显著负相关关系;(3)在子公司中薪酬委员会的设置有利于总经理报酬的增加。而企业集团董事会的其它结构特征包括下派董事比例、独立董事比例、内部董事比例以及董事会规模均与总经理报酬之间不存在显著相关性。研究结果表明我国企业集团中,无论是母公司还是子公司,董事会治理效率都有待改善。 相似文献
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现有的董事会治理有效性研究大都围绕董事会对企业价值的直接影响和董事会监督职能的执行效果两种思路而展开,有一定片面性.本文从多元化战略决策的视角对董事会治理有效性进行研究,理论分析了董事会特征对其治理有效性的影响路径并提出相应假设,进而运用2007至2009年沪市A股上市公司数据为样本对假设进行了实证检验.结果发现,董事会规模的缩减、独立董事比例的增加、董事长与总经理两职合一有助于企业做出恰当的战略决策,提升企业价值,提高董事会治理的有效性;战略委员会的设置虽对董事会战略决策职能的发挥有积极作用,但作用尚不明显. 相似文献